中信保诚基金顾凡丁：黄金、美债等超调资产存在较大反弹可能

《每周质量报告》 20240630 网购“黄金”陷阱,推动“四好农村路”迈向高质量发展（人民时评）

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截至北京时间11月20日17:20，美元/离岸人民币报7.2484，美元/人民币报7.246，美元指数报106.47。交易员方面表示，美国大选结果公布当周，人民币逆周期因子的影响很小，而近一周来逆周期因子开始发挥作用，20日的幅度约为-440点(即将人民币中间价调强)。就在同日，中国央行在香港招标发行2024年第十期和第十一期中央银行票据，期限分别为3个月和1年，合计450亿元人民币。一般而言，离岸央票有助吸收市场流动性，释放稳定汇率的信号。

之所以央行此时出手，交易员认为这是因为人民币正处于关键的技术点位。嘉盛集团资深分析师斯考特(David Scutt)对记者表示，就美元/离岸人民币而言，为了保持美元多头动能，需要继续守住重要点位7.2。迄今为止，7.25一直是阻力位，多头在强劲的单边上涨后会在此减仓。然而，如果美元对人民币跌破该水平，尤其是在收盘价基础上，就表明多头暂时挑战失败。

不过，各界预计央行大幅推升人民币的意愿有限。当前，非美元货币都普遍对美元大幅走弱，幅度超过人民币的更不在少数，这导致CFETS一篮子货币指数目前位于100.05，远高于9月的水平(98以下)。此前巴克莱方面就对记者表示，特朗普上任后c7c7cpp网页板，中国等亚洲国家可能都需要面对关税风险，中国央行不仅会参考美元对人民币的即期交易价格，更会参考CFETS一篮子货币的走势，若人民币相对其他亚洲国家的货币走得过强，也可能会影响出口竞争力。

新交所方面近期在发给第一财经的邮件中提及，中国央行对在岸人民币即期汇率的管理能够降低人民币“闪电崩盘”的可能性。自8月以来，中国央行将在岸即期汇率范围维持在中间价+/-0.5%的区间内。同时，中国正在努力稳定外界对宏观经济和市场前景的信心。在美国可能提高关税之前，中国央行基本没有推动人民币贬值的动机。

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛对记者表示，预计2025年和2026年年中国政府或将加码政策支持力度，以提振内需。具体而言，她预计广义财政赤字率或在2025年扩大2个百分点，一般公共财政预算赤字率扩大至3.5%~4%(占GDP比重)，特别国债发行规模上调至2万亿元，地方政府专项债新增限额上调至4.5万亿元。

就汽车产业链而言c7c7cpp网页板，高盛汽车行业分析师侯雪婷在报告中表示，面对潜在的关税，整车厂受到的影响非常有限，因为2024年前9个月中国对美国和加拿大的汽车出口量仅为10万辆(主要是Polestar和沃尔沃)，占汽车总出口量的2.4%。目前，东南亚和南美是中国新能源汽车出口的主要目的地，分别占比17%和16%；对于燃油车，东欧/中亚、南美和中东是主要出口市场，占比分别为33%、20%和18%。

就家电等消费品来看，白电公司受影响最小，主要原因是它们直接出口美国的业务占比较小、海外产能不断扩大以及相关企业议价能力相对较强，其产能总和占到了全球白电总产能的大部分。但部分小家电或新兴消费电子公司可能受到较大影响，因为其来自美国的收入和利润占比较大，而且大多数公司的大部分产品仍依赖国内供应链。

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首先，词语与观念之间并不是简单固化的一一对应关系。有某个词语和某种表述，当然就会产生某种观念，但某种观念却并不一定只由某个词获得一种表述。比如“内圣外王”这个词和表述来自道家经典《庄子》的《天下篇》，但这个词又往往被用来阐述儒家经典《大学》中的“修齐治平”观念。也就是说“内圣外王”这个观念，既可以用这个词本身来表示，也可以用“修齐治平”来表示。

其次，要看所提思想的文化背景和思想层次问题。西方“人权”概念提出的背景是神权和封建专制对个人权利的压制，因此人要抗争，以争取权利。而中国古代社会情形和思想从总体上是天人合一、君民一体，民本思想影响很深远。统治者必须给民众以生存权、财产权，必须关注和保障民生，因而“人权”其实是中华文化、文明的应有之义。中国古代虽没有“人权”一词，但却有“人权”理念。

陈仁仁：中华典籍中有很多人权理念。单以儒家为例，“仁者爱人”“仁者人也”的思想，把关爱他人的“仁爱”精神当作人的本质属性，以及《易传》以“仁义”为“人道”，是人道主义和人权观念最深层的人性和人格基础。孔子“厩焚”“问人不问马”，孟子所谓“不嗜杀人者能一之”，以及“五十者可以衣帛”“七十者可以食肉”“使民养生丧死无憾”，表明对人生命的尊重和生存权的维护。孔子的“有教无类”思想是平等受教育权的一种表现；孟子所谓“制民之产”则是对民众财产权的保护；荀子所谓“人最为天下贵”，是对人价值的充分肯定；“民本”思想则是人权理念在社会政治生活中的集中体现。这些人权理念是中华文明之所以为“文明”的重要基础。只有基础打牢了，文明发展才能持续。

陈仁仁：在我看来c7c7cpp网页板，此次面向海内外征文对推进中国当代人权事业发展有两个方面的特殊意义：一是加强对中国人权话语体系建设之学理基础的研究，尤其是通过发掘传统思想文化中的人权理念，为坚定不移地走中国人权发展道路提供历史经验、智力支撑，进而增强文化自信、文明互鉴；二是提升全社会对人权的思想认识，增强尊重和保障人权意识，推动社会文明进步与发展。

中外学者从不同视角解读和研究了中华典籍中的人权理念，并有诸多新突破和发现。首先是文献方面的拓展和突破，本次会议论文涉及的中华典籍除传统的经、史、子、集四部外，还涉及新出土文献和法律文书、古代律令等；其次是研究成果方面的发现，如从理论上广泛揭示中华传统文化中的各种人权意识，包括生命权、生存权、发展权、自由权、财产权、人格权、尊严权、环境权等；同时从古代典型案例、文献和历史故事中发掘出不少具体领域的人权理念，比如秦汉简牍文献中的女性恤刑理念，具体律令和法律案件体现的“恤贫”“恤弱”“恤幼”观念，以及官箴法律文化中的人权理念等。

中国古代有着丰富的人权理念和智慧，通过系统深入的研究，必定能对当前诸多人权问题提供有益启迪。崇尚和平，主张“和而不同”是中华传统文化的基本理念，和平权或者和谐权是现代人权的重要内容，中华文化必定能以“同人于野”“类族辨物”的广泛团结和求同存异精神，实现个体和集体的人权。当然，对于当今面临的人权问题，需要作具体深入的研究，中华文化不一定都能给出标准答案，但一定能为人权进步与发展贡献丰富的思想资源。(完)