天风证券：政策催化持续，把握白酒板块顺周期弹性

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建交50年来，中巴务实合作成果丰硕。巴西是中国在拉美地区最大直接投资目的国。中国连续15年成为巴西最大贸易伙伴，也是巴西第一个出口额超千亿美元的贸易伙伴。2023年中巴双边贸易额达1815.3亿美元，同比增长6.1%。两国正加快发展战略对接，在深化农业等传统领域合作基础上，打造能源转型、数字经济、低碳发展、智能制造等前沿领域更多合作增长点。

以新理念、新技术赋能农业发展，是中巴农业合作拓展的重点方向。今年5月，一艘万吨货轮从巴西巴卡雷纳港启航，历经一个多月的海上航行，最终抵达中国天津港，载着“零毁林和零植被破坏”巴西大豆来到中国市场。近年来，中巴不断深化可持续农业领域合作。中粮国际自2019年起，在巴西部分农场实施土地监测，绘制风险地图，构建“大豆可追溯体系”，有效遏制大豆生产中的毁林问题。“通过采取可持续的农业生产方式，我们不仅保护了自然环境，还提高了农产品的附加值。”巴西马托格罗索州北部农业经营者、“零毁林和零植被破坏”大豆供应商马科斯·卡马戈说。

近年来，巴西政府积极倡导能源绿色转型，清洁能源合作成为中巴合作热门领域。2017年和2019年，中国国家电网公司参与的美丽山一期、二期特高压输电项目先后建成投运，将巴西北部充沛的水电资源输送至人口稠密的东南部；2023年12月，中国国家电网公司成功中标巴西第三回直流特高压输电项目特许经营权，未来将把东北部的风能和太阳能等清洁能源输送至首都巴西利亚等地。

速卖通在巴西大力推动海外仓建设；希音集团宣布未来几年在巴西投资7.5亿雷亚尔，与2000家制造商合作，打造本土化供应链；拼多多旗下跨境电商平台特姆凭借性价比优势，迅速提高市场占有率……中国电商平台纷纷加大在巴西市场投入，通过优化供应链、提高物流效率等方式，为消费者带来多样商品选择和优质购物体验。

两国合作也在数字基础设施建设、数字技术、智慧城市等领域不断拓展。华为在巴西亚马孙雨林地区部署了超过8000千米的光纤，解决了当地宽带建设滞后问题；中国电信巴西公司完成圣保罗市网络业务节点建设，为两国企业提供高质量网络服务；TCL在马瑙斯市建立起电视机数字化生产线，智能制造助力提升生产效率；中国中车长春轨道客车公司在里约热内卢成立中巴智慧城市科技与文化交流中心……